强将手下，绝对没有怂人。时间就像河流，流着流着就成了浑汤儿，但是从当年老虎基金里分化出来的小老虎们，经过七八年的奋斗，在各自的交易领域，不约而同的都成为了一方大拿，管理资金规模在10亿以上的基金占绝大多数。在2007年，朱利安从七年前自己当年开辟的第二战场上，获得了比当初自己冲锋陷阵还要大得多的成就，他的个人投资在这一年增长了77%，这当然得力于他有份创投的多达34个老虎子基金平均当年高达34%的回报。在这些子基金里，只有4只是全年赔了钱的，但是有10只的回报率大于50%。克里斯的钩神基金，就是其中的一只。

　　克里斯其实并不是当初老虎基金里的明星分析师，我甚至觉得他可能进去得比别人都晚，所以并不像同僚们那样有名。我第一次见到他，是08年3月在迈阿密，由摩根斯坦利牵头主办的新兴基金会议上，和他面对面地坐了将近一小时，听他介绍基金的投资理念。克里斯是个具有极度幽默感的家伙，尤其是当他说到擅长的一个又一个做空的股票背后的故事逻辑而滔滔不绝的时候，小圆眼镜片后时不时折射出他狡黠的诡笑。

　　其实他一直看空不是没有道理的，钩神成立于06年的9月，在他看来，此时的世界银行业，无不在信贷过度扩张的阴影之下，虽然一时间败象未露，可是以衡量银行健康水平的股本资产比例来看，全都危如累卵。市值前5位的中国大陆银行一度总值几乎六千亿美元，超过美国的前5大，简直不可思议，以中国人民银行为例，资产负债表人为加工的水分很强，银行不良贷款作价抵押给政府，自己的资产负债表上除去25%的现金以外，75%的债券以这些卖出去的不良贷款为基石，可是却按100%的账面市值定价。澳洲的银行也没有好到哪儿去，总部在悉尼的麦奎尔银行，在克里斯看来，就是一个不能再标准的做空典型案例：这家银行从来就只会大手笔买进别人脱手的资产，而从没有卖出套现过。在信贷泛滥的年代，这样做就等于是为自己挖了个坑儿，等着以后把自己全须全尾的填进去。对于美国本土的雷曼兄弟，克里斯处理起来更不留情。雷曼的股本只有240亿美元，但是承发的商业房地产贷款总额却有750亿之巨，只要这个市场稍稍滑落，多达100亿的损失不是没有可能的，全都算到雷曼的股本减计里去，雷曼的股价得下跌多少？就算他们不垮台，华尔街上所谓的明星分析师们预计2009年雷曼的盈余每股应在6块5左右，可是在雷曼最好的年份2007年，他们每股盈余总计也才7块2 毛5，现在是什么市道？现在是银行纷纷忙不迭的减计旗下的资产，杠杆化投资急剧萎缩，投资承销业务大幅下降的时候，指望09年雷曼还能盈余6块5，就好像老农守着被野火烧没了大半的庄稼地，告诉来收庄稼的，明年收成还能基本保持不变一个道理。

　　在钩神创立之初，朱利安其实并没有给予和其他爱将同样的期望值，是他当年的两名副手，如今最成功的两只大基金经理的极力推荐之下，朱利安才慷慨解囊给了一千五百万美元的种子资金作为支持。在经过了超过百分之五十回报的2007年以后，基金才刚刚达到一亿美元的规模，和当初他的同僚们相比，此时的克里斯无疑是很饥渴的。对名，对利，都很饥渴。他的麾下只有两名分析师作为帮手，其中一人还兼任公司行政主管，兼管公共关系。大的投资决策，交易点子，全是克里斯一个人拿主意。

　　在很多对冲基金的成长过程中，都经历过这样的一个一言堂的阶段，由一个人全面掌控投资主意的实施与否，在风险控制上来说，并不是一个我们乐于见到的模式，尤其在由于基金表现优异而后续资金源源不断的进来，管理规模已经远远超出一个人实际能力的情况下，更是如此。不过，在致富的初级阶段，迫于人力资源所限，这样的模式出于无奈之举，倒也无可厚非。

　　曼哈顿中城40街和花园大道交汇之处，有一幢玻璃幕墙包装的不规则六边形海蓝色摩天大楼，周边是高级优雅的办公交际地带，以浅色建筑为主，背后有纽约地标之一，黑色庄重的大都会大厦的衬托，显得格外的卓尔不群。和一般的四方办公楼不同，六边形与街道呈45度角的走向，两个较长边分别面向西南方向的哈德逊河以及河对岸的新泽西州，和东南方向的布鲁克林桥和曼哈顿大桥。在楼层之中，大多数的办公室都能受到明媚阳光的直射，在晴朗的天际下，极目远眺，狭长的曼哈顿岛东西两侧一宽一窄的哈德逊河和东河，在南端缓缓汇聚，河上往来货船帆船如鲫，延伸至远方连接布鲁克林和史泰敦岛的跨海斜拉索长桥下，最终汇入视界极限的大西洋，海天一线，令人极度的心旷神怡。

　　这座楼，便是很多老虎子基金的所在地。这些时至今日大多已经功成名就的基金经理们，仍然保持了一个很好的习惯，就是扎堆儿。他们很多人每天的生活作息，都在这个大楼之中，抬头不见低头见，彼此交换投资点子，客套之余，顺便套一些互相所持有做多做空的股票代码。朱利安本人办公的时候也在这个楼里，由他主持的基金经理聚会，一直和当年别无二致。更重要的是，老虎子基金已经做到如此成熟的地步，相关的交易平台，包括前台后台支持，都已经成型，这对钩神早期的起步不无帮助。克里斯最初只要了这个大楼里面的小小一间办公室，从无到有，就这么一点一滴的把自己的基金做大。

　　在08年大部分时期，克里斯投入了资本的80%做多，同时却投入了多达130%的资本放空。在前一年金融风暴已经初见雏形之后，这样的做空规模，已经不会让我们感到惊讶。可是在动荡不安的9月，以这样的资金规模做空金融股，一旦在月中受到禁止做空金融股禁令的打击，他会不会也被爆仓，成了一段时间内挥之不去的疑问。在10月的一天，当我们再次和克里斯见面的时候，他不仅仅带来了9月回报11%的数字，还带来了他的心路历程。

　　原来，9月16日当AIG由于承销的信贷掉期合约太多，大错铸成无法弥补，股价在开盘前大跌一半的时候，克里斯做空的所有仓位都已经是深度获利盘，在此时他冷静的思考了一番，认定联储在处理AIG的问题上，不会走和雷曼一样的路径，必然会分别对待。美国能不能允许AIG垮掉？答案绝对是不能。一个社会可以没有投机色彩浓厚的投资银行业，或者说可以大幅度的减少这个行业的影响到最低，却绝对离不开商业银行和商业保险业。如果AIG被允许破产，那么第一时间内，它承保的无数企业贷款，地方政府市政债券就会被冻结发放，没人再会购买，这不但将导致经济停止发展，还将引起社会无法正常运作，所有和市政相关联的事业单位，包括丨警丨察局，消防局，学校，公立医院，道路维护部门，全都会因为市政资金的冻结而玩不转，全球范围内也将引起连锁反应，导致救无可救。