对于洛克来说，这样一家公司是理想的做空目标。在冗存公司上面做空的收益，对洛克基金在05年全年净回报的38%贡献良多，相对于罗素2000中小股指数全年仅仅4.5%的净增值，无疑是非常优异的。但是，做空头也是要付出代价的，很多时候，被做空的公司，会从阴谋论的角度来为自己辩护，甚至打官司，理由是空头联手打压，不利于公司的生存环境。对于冗存公司狂人CEO派崔克伯恩来说，这样的机会又怎么能够放过呢？从他的角度来看，自己的公司生意上节节败退，翻身乏术，已经够心烦意乱的了，就在此时，还被以洛克基金为首的空头基金们穷追猛打，造成股价沉沦不复，又怎能不恼怒万分呢。在这样的形势下，派崔克愤然起诉洛克，理由是发表不实的研究报告，妄图从中渔利，欺骗投资人。在8月份的股东电话会议上，派崔克甚至直呼洛克为星战系列里面代表黑暗势力的西斯领主（Sith Lord）。

　　作为空头基金经理，和普通多头为主的基金经理最显著的一个差别，大概就是神经必须非常的大条，才能承受住外界许多不和谐的声音带来的压力。空头们很多其实是生活在自己的世界里的，怀疑，偏执，否定，构成了他们看待周边世界占主导地位的态度，也决定了他们对待事物先入为主的多少带有偏见的看问题入角，有悖于普遍的传统哲学。并不是说这样子就不好，其实在金融投资这个领域，至今人们对于成功的定义，很大程度上，最终还要取决于数字本身。什么都让位于数字，你的投资回报最高，那么不管你的投资策略是多么的与众不同多么的反传统，你就是最成功的。对于空头们来说，他们看问题天生的负面，很多时候，太追求于技术层面的各种指标，造成了和宏观大环境大气候的脱节，导致了最终的悲剧。

　　对于洛克来说，冗存公司发起的诉讼占用了基金人员很大的精力和时间，洛克本人不得不雇用律师准备各种材料应对，尤其是在初审判决不利于自己的情况下。就在这个时候，基金重仓做空的另一个股票，软件游戏侠盗猎车的制造商Take Two，被电游界领袖电子艺界（EA）收购。由于收购金额溢价超出当时市价，引发了这只股票的轧空，给洛克基金带来了很大的损失。洛克当初分析这家游戏制造商开发环节的效率问题，将导致游戏升级出问题从而影响公司的销售现金流，而且由于这款游戏对于暴力盗取的过度渲染，负面消息很多，看上去应该是一个非常完美的做空对象。可是，05、06年市场的大环境现状是，私募股权基金依仗银行提供着空前低廉的借贷成本，而大肆进行杠杆化收购，很多时候，大公司兼并同行业的中小公司，并不是看重收购对象本身的经营模式之先进或者是现金流之稳定，而只是简单的为了攫取市场份额。在这样的形势下，一旦本来负债累累经营不善的被收购对象一旦有人垂青，获得超出市价一大块的报价，那么对于做空这类公司的空头来说，就是噩梦一场。

　　在这重重打击之下，洛克提出了从基金主席的位子上退休，由自己的心腹基金经理马克接任。很难说洛克的退休到底是因为诉讼缠身而心力交瘁，还是对自己从事了二十年的这个行业第一次由内心产生了层层疑虑，从而萌生了退意。现实是，马克接手以后的第一件事，就是把基金改名为铜河基金。铜河是位于阿拉斯加州内的一条河，每年一到特定季节，大鱼会成群结队的逆流而上，这个时候是阿拉斯加棕熊出没在河岸最多的时节，也是熊们最美好的时光。马克的内心，当时一定是希望自己就是那众多熊之中最大最能领袖群伦的一只，能够捕到源源不断翻滚而来的大鱼。

　　显然，冗存公司和Take Two这两条大鱼，几乎已经到手，甚至距离近到能看清鱼身上的每一片鳞，闻到熟悉的鱼腥，可是最终，还是让它们从眼皮底下从从容容的溜走了。马克不甘心，他严格遵循了洛克的投资哲学，继续搜寻着可以做空的对象，唯一不同的是，进入07，08年以后，他加大了投入的资金，尤其是空方占用本金的杠杆率，经常达到本金的两倍以上，而相对应的多方，还是稳定在本金的50%到60%这个水平。这样做的结果之一，是每个做空的股票上面，动用的资金都比原来大幅的增加了，换言之，马克下的赌注已经变大，这一方面的原因自然是由于市场气氛已经变坏，明眼人都能看得出来，股市近期内十分不妙，因此这样的高杠杆也就无可厚非。

　　在08年9月市场极度动荡的时刻，金融股惨跌，可是就在此刻，马克花费心血做空的一只金融公司股票斐尔法克斯忽然在短短几个交易日内，由220火箭式地上窜至326，几乎50%的暴涨。究其原因，在9月15日雷曼破产第二天，AIG这家全球最大的保险业巨擘，由于错误的承保了许多房贷不良资产，卖出了很多这种资产的信贷掉期违约，在金融海啸袭来之时，这样的合约不但收不到买主定期的保金，还必须按照所保资产减计的实际百分比，付出相对应其发行面额的巨额资金作为赔付。如此一来，AIG立刻变得资不抵债，被迫由联储出马注资天文数字救下。按说，在这一个金融类股全都狂泻的时刻，斐尔法克斯也应该随大流，可是实际上它却逆市暴涨，原来它所持有的资产之中，有AIG公司债券本身的信用违约掉期合约！也就是说，既然AIG公司有破产的危险，那么当初斐尔法克斯作为这种担保AIG公司债券合约的买主，就应当得到当初卖给它这张合约一方的赔付，无论是哪家银行卖的，最后的结果都会是在斐尔法克斯的账面上，录入一笔极其丰厚的一次性款项进账。

　　市场就是如此的具有讽刺性，本来预计的大方向全都正确，金融股如愿以偿的暴跌了，可是就是这么寸，说起来，正是由于暴跌，才使得诸如斐尔法克斯这样的公司，偶然性中了大奖。虽然是一次性进账，公司的业务模型可能依旧如同当初马克分析的那样，破绽累累，不堪投资，但是，在这样浓重的市场投机气氛下，斐尔法克斯无疑赢了。马克输了。

　　时不利兮骓不逝。更大的打击在后面。
　　对于一只多空对冲基金来说，空方所占本金的比重也就是市场风险敞口，有一个很有意思的特性，就是当这部分交易赔钱，也就是说做空的股票并没有下跌，而是上涨的时候，这个比重反而会上升。这和多方的正相反。如果马克动用了10%的本金来做空斐尔法克斯，那么在9月12日到22日，由于股票已经增值50%，假设本金不变的前提下，这个交易的仓位已经占到本金的15%，而实际情况是股市普遍大跌，多方的股票肯定是大多数随之下跌，从而多方风险敞口会大幅减少。那么基金整体综合起来看，本来就空方占主导地位的情形会变得更加严重，也就是基金的净风险敞口会变得更“空”。而在另一端，基金所采用的主要经纪以高盛为主的投行，在眼见雷曼，美林先后落马，人人自危的气氛之下，为了减少风险，大幅度的削减旗下对冲基金客户的杠杆，在一夜之间，成倍的提高了对冲基金用以杠杆借贷的费用，同时对处在危险境地的交易头寸进行毫不留情的强行平仓。显然的，暴亏50%以上的斐尔法克斯股票做空交易就属于这个范畴。可是，紧接着的证交会一纸禁止做空金融股的禁令，又让所有已经被空得灰头土脸的金融股闻鸡起舞，在这个复杂局势下，被强行平仓的空仓股票们，实际上是被卖向了一个大涨的市场，股市越反弹，需要强行平仓的已经巨亏的做空股票也就越来越多，最终无法收场，引发了这只基金空头全面的爆仓。