日期：2009-11-25　15:58:56

　　十七个月的漫长下跌
　　1992年11月17日，当上海股市跌到历史低点393点的时候，在上海视察工作的江泽民总书记指示，要保护中小投资者的利益。消息传出后，市场信心大振。
　　11月24日，下滑近6个月的股市出现大幅攀升，当天上涨30点，报收于440点。

　　25日，沪市又上涨130点，报收于571点。
　　此后，一路飙升。
　　至1993年2月16日，闯出了1558点的新高。就在股市飙升的同时，国内经济也是万马奔腾，房地产市场、金融市场极度亢奋，海南、北海等地房价快速上扬，民间集资、违规贷款频繁出现，当时的官方利率已经达到了9％，可民间借贷已经出现了20％甚至30％的利率水平。
　　1993年上半年，全国生产资料价格指数上涨了44.7％！投资、投机过热现象严重。
　　1993年6月，国务院副总理朱镕基兼任中国人民银行行长，治理整顿政策出台。
　　在当年7月5日的金融工作会议上，刚刚被任命的人民银行行长朱镕基表示，要进一步整顿金融秩序，严肃金融纪律，推进金融改革和强化宏观调控，政府限期收回乱拆借的资金。
　　相关政策出台后，海南等地房地产泡沫破裂，火热的楼市戛然而止。股市也出现震荡下行。沪市全年有5次反弹，突破过1000点整数关口，但5次突破的结果都是新一轮的下跌，一跌就是十七个月。
　　申能保卫战

　　提起当年的这场大熊市，参预者大多都牢记着那场惊心动魄的“申能保卫战”。
　　在股市的连绵下跌之中，多空双方在“777点“这个位置展开了激烈争夺，1993年12月20日，沪市暴跌，当天指数跌去了117点，以783点报收，成交金额15.5亿（哈哈，跟现在的千亿成交量那是没法比啊），也就是在这一天里，申能保卫战打响了。当天不管市场如何下跌，抛盘如何汹涌，申能在8.18元的价位上始终囤积着巨大的买单，超级主力在此拼死抵抗。
　　此后一个月中，不管大盘如何下跌，申能在8.18元总是囤积着大量的买盘，一个月里，申能8.18元牢不可破，一时被视为股市的马奇诺防线，多方的大本营、风向标，众多股民也开始参与进来，从看主力死守申能8.18，到也参与进来，也在这个价位购买申能。
　　但在1994年1月19日，上海管理层宣布1月28日，将有1.28亿新股上市，如此政策利空，直接把申能防线全面击溃，申能于8.18元的买单彻底消失，超级主力撤退了，股民全面动摇，有股民回忆道，“当看到申能那一刻失守8.18元的时候，简直有些不敢相信自己的眼睛，这样雄厚实力的主力竟然败了！”当天，申能最终以7.7元收盘，位于跌幅前列。
　　这样多年，象申能这样，能明确出现超级主力带领散户护盘的案例，实在不多见，实在是以此战最为轰动、典型，但热闹过后，申能保卫战的教训也是深刻的，那就是大势是不可对抗的，对散户来说，什么样的主力都是靠不住的，到现在也是一样。
　　想起个实例，前一阵还有个朋友说，拿到内幕了，全仓了一只新疆的股票，说主力实力雄厚，跟这位朋友有着密切的关系，过了一段时间后，再见这位朋友，问赚上钱了吗？只听到连声叹气，那主力老板跳楼死了，钱全折进去了。
　　筹划之初，消息未必不准确，主力实力未必不雄厚，但世事是难以预料的，成王败寇，谁是王？谁是寇？游戏得继续做下去得，谁又能提前知道结果呢？股市里无数的事例都反复证明了一个道理，靠谁都不如靠自己，呵呵。
日期：2009-11-26　17:22:24

　　三大政策立竿见影飙升个股层出不穷
　　1994年7月29日，最低见到325点，指数跌去近八成。这是证监会成立以来市场出现的第一个熊市，也是早期股民经历的时间最久的一次下跌。
　　股价的持续下跌，不光给股民造成了压力，这种压力是全方位的。
　　一只十元的股票，可以在短期内跌到1.8元，一只4元的基金（淄博基金），可以跌到0.9元，这就是94年的情形。当时马钢股份的最低价是1.21元，按当时市场中人的话说，那时一斤咸菜的市价还高于马钢的股价呢！
　　本已经是凄风苦雨，市场上还利空传言不断，一会传“自1994年1月14日，国有法人股将不再放弃配股权而以权证形式上市流通起”，一会穿“发行新股额度增加”。
　　实际上，在调整中途，1994年2月14日，政府宣布1994年新股发行额度55亿元，明显要比1993年的195亿元低得多，以及后来管理层出台“四不”救市政策等也无法改变股指惨遭腰斩的局面，到1994年7月29日周五收市的时候，上证指数已跌到333.92点。
　　时任中国证监会主席的刘鸿儒在接受媒体采访时，曾回忆道：上海股市股指跌到三百多点的时候，上海市委正式写报告给中央，中央转给我们，要求采取措施，得救啊。按道理讲政府管这个干什么啊？它有跌有涨。政府监管部门应该创造一个良好的公开、公正、公平的交易环境。 价格高低不应该管， 这是基本的常识。 但是在特殊历史条件下政府为什么要管呢？怕社会不安定 。因为当时投资者不习惯跌，只习惯涨。按理说监管部门应该不管股价的，这是市场规律。为什么要管？就是政治压力。

　　1994年7月30日，中国证监会发布三大救市政策：今年内暂停新股发行和上市；严格控制上市公司配股规模；采取措施扩大入市资金范围。
　　1994年8月1日，上证指数以大涨18%跳空高开。各营业大厅掌声雷动，喜气洋洋，买盘蜂拥入场。这一天，深沪指数大幅飙升三成。
　　这次救市是在股市低迷行情持续一年半之后，市场信心处于极度涣散的状态下，管理层在市场的重压之下突然出台的三大利好，从而将市场从危险的边缘拉了回来。
　　至9月上旬，指数又窜升至1052.94点，较7月最低点上升223.09%。出台后上证指数短短33个交易日从最低的325点上涨至1052点，涨幅为204.13%，成为我国证券史上股指上涨速度最快的一次。1994年9月6日，沪市报收于1004点，成交金额达157亿，创出历史天量。
　　就在股市波澜起伏之时，一些个股表现更加凶悍。1994年3月，上证指数围绕700到770点作波动，其间界龙（600836）从10.8元飙升至29.80元，钢管股份四天之内股价从10.30元升至23.50元。
　　在1994年8月1日开始的行情到8月8日告一段落，上证指数从325点冲至754点，涨幅132%，在此期间,大盘股马钢、石化分别上涨189.3%和183.3%，而二线股陆家嘴、东方明球分别上涨105.1%和112.2%。1994年12月20日突然传出江苏悦达实行配股权证制度，结果引发大户抢盘，几天内股价从9元多涨至20.40元。
　　政策牛熊大逆转，发财的机会从天而降，只是不知道把握住的有几人啊。

　　在经济大整顿中，在金融环境的调整中，在房产泡沫的破裂背景下，在十七个月的长熊中，在三大政策的作用下，在股海的阴跌井喷中，这些具有标本意义的股海中人，闯荡的又是如何呢？
　　据了解，1993年，尚福林时任央行货币政策司司长，跟随时任国务院副总理的朱镕基处理“三角债”。期间，尚福林的铁腕和效率被朱镕基发现并深得其赏识，并被朱镕基称为“飞来的尚福林”。
　　朱镕基1991年任国务院副总理，着后解决中国经济人物一直一筹莫展的错综复杂的“三角债”问题。当时，各企业之间拖欠的“三角债”已累计达3000多亿元，其中80%是全国800多家大型国有企业拖欠的。几年以来，年年清欠，却越清越多。记得当年在国内某知名报纸上有一幅讽刺漫画，大意就是有四个，你穿我的衣服，我穿他的裤子，四个人搞到一起，结果谁也动弹不得。算是一幅对当年三角债问题的真实写照。

　　朱镕基走马上任，以固定投为突破口，全国统一时间同时注入数百亿人民币，层层连环清欠负债，终于把这个中国经济界的“老大难”一举解决。
　　在此期间，央行的货币政策发生了一系列的转变，尚福林是为数不多的全程参与了这些政策的制定或实施的人之一。
　　也就是在这一年，已经取得了硕士学位的尚福林，考入西南财经大学攻读博士学位，师从著名的曾康霖教授。他的博士论文《货币政策传导机制研究》曾受到导师的高度评价。此后，尚福林先后编著了《中国货币政策信贷政策与制度》、《中国金融运作全书》、《金融担保实务全书》等书。尚福林的论著既有丰富的实践经验，又有高瞻远瞩的理论思想，体现了一名金融市场中的实践者的睿智和思考。

　　1994年，尚福林升任中国人民银行行长助理，事业稳步向前。