日期：2011-06-09　14:29:32

　　连续几天的收阳已经给了不少人憧憬，特别是昨天的下跌收阳，更是让更多的人猜测大盘手否‘触底’，能否‘反弹；，今天市场无情的毁灭了大部分人的幻想，我在前几天乌鸦嘴的瞎说碰到了死耗子，继续静静等待吧。
日期：2011-06-10　09:15:40

　　别总拿市盈率说事
　　这波下跌突如其来，且杀伤力巨大，除了前几天的几个小反弹以外，基本上找不到像样的阻挡，可是在近日下跌到如此的幅度后，各大媒体开始出现A股市盈率全球最低，A股市盈率创五年最低等唱多的论调，且不说这些媒体的如何得到结论（对此我深表怀疑），只说这个结论，这个结论有两点值得我们去关注，之所以要说这件事情是因为大部分交易者也有着类似的思维。
　　市盈率显现价值，先让我们回顾一下市盈率是怎么来的，市盈率=股票价格/每股收益，这个是教科书中的标准说法，从这个公式可以看出，市盈率的高低跟两个因素有关，一个是股票的价格，另一个是每股收益，市盈率要想低，在一个因素不变的前提下，要么股价低，要么每股收益大，才能得到两者相除的结果市盈率低这样一个数字。
　　好了，我们不摆弄公式了，开始说正事，自从巴菲特的价值投资理念传入中国后，以基金公司、证券公司这类专业机构为代表的机构投资者，开始学会了以一种‘专业’态度来解读市场（好过以前靠电视股评）这无疑是一种进步（当然他们每年三十倍左右的换手率和巴菲特持股数十年的做法有着天壤之别），不幸的是他们的专业性太差，其中非常重要的一个就是总拿市场估值市盈率说事，从前面的公式我们可以看出，在每股收益不变的前提下，只要价格不断下跌必然会导致市盈率的下降，而这个时候就会出现所谓的‘市场估值底部‘的结论，就会 出现市场的价格已经非常诱人，是进行买入的好时机的结论。

　　而买入的原因可以解释为现在的价格已经低于企业的实际价值，低于价值买入实际是折价买入一个企业，而市场不会长期低估这种价值，到时股价一定会上升，最起码到基本价值。上面的这个逻辑就是中国绝大多数专业机构所提倡的价值投资（跟巴菲特的相差甚远，这点中国机构投资者经常陷入自我幻想，一是因为这样的投资方法才体面，二是群体性的迷茫，大家都这么说投资，那么肯定有道理）

　　我不知道是这些机构蓄意掩盖还是自我慰藉，从市盈率的公式中我们可以看出，真正能体现企业价值的并不是股价，股价是由市场决定的，股价每天都在波动，甚至是剧烈波动，你能说这支股票今天涨停了，企业的价值就增加了10%？？？我们知道这是不可能的，企业的经营价值是要靠长期的经营来体现的。
　　那么企业的价值靠什么来衡量，按照市盈率公式能体现企业价值的只有每股收益了。当企业经营越来越好的时候，越来越赚钱的时候，每股收益必然增加，这是必然（注意收益增加不一定分红，中国企业习惯如此）那么我感到很奇怪，为什么我们机构衡量市盈率的时候，一定要拿股价去比较，而不是说我们的上市公司每股收益增加，这样不是一样可以说明企业具有投资价值吗？
　　如果是每股收益增加，即使不给我们普通投资者分红我们也觉得踏实。
　　市盈率这个衡量工具还是留给专业机构吧，太贵！我们玩不起！
　　备注：价值不等于可以买入，价格比价值更重要，价值衡量体系不统一，价格需要时机来体现。