日期：2012-05-07 14:59:53

　　尽管对冲基金两大门派几乎是在同一个时期发展起来的，但是两者之间却是相互独立的发展过程。除了商品对冲基金以外，另外一个流派是在股票市场的投资交易中发展起来的。1949年，阿尔弗雷德?温斯格?琼斯创立了第一个对冲基金。琼斯所设立的基金原创模式与现在绝大多数的对冲基金大体一致。它通常离岸设立，很大限度上是为了规避监管，投资者不超过100人，并且相当一部分资金都来自基金经理自己的腰包，且对投资者收取20%的业绩提成费用。据说，如今收取20%业绩费用的惯例是由琼斯根据另一项交易的例子建立的。在那一类交易中，交易商设计了一种利润分享的制度，对承担风险者提供合适的激励。15世纪的威尼斯海运商人从他们的委托商品那里获取20%的利润，作为他们成功的完成航运任务的回报。

　　琼斯公司交易策略的出发点，就是减轻全球宏观因素对股票挑选造成的影响。琼斯管理着一个由多头和空头等权构造的对冲账户，以努力消除更广义市场的波动影响。然而，一旦货币的汇率变得自由波动，那么对于国际股票来说，就增添了一个新的不确定的风险因素。尽管采用琼斯模型的经理们在全球宏观引致的波动中，试图尽可能保持风险的中性，但是国际股票领域中出现的全球宏观经理却在追求利用这些新的市场机遇。外汇交易风险被当成一个全新的可交易资产类别，尤其是在投资于外国股票的交易中，外汇风险已经成为影响业绩表现的一个重要因素。

　　属于这一流派的宏观基金经理们，如：乔治?索罗斯、杰姆?罗杰斯、迈克尔?施泰因哈特和朱利安?罗柏森，都非常乐意使用汇率波动作为一个可创造财富的机会。他们早先都是全球空头和多头股票投资中的成功者，因此他们在全球市场操盘的成功经验使得他们在布雷顿森林体系解体之后，可以灵活的转向货币和外国债券的投资交易。在这种新投资方式的初始阶段，宏观经理们很少能感受到竞争力的压力。然而，随着时间的推移，当他们诱人的利润吸引着更大规模的资金涌入时，这些基金业逐渐被迫而不断地进行更深、更具有流动性的市场交易，并超越了他们进行股票挑选的核心能力。与此同时，由于更多的其他基金也跟随采用了同类投资策略，竞争也就更加激烈了。

　　简单的总结一下如上所述，世界上的对冲基金流派分为商品流派和股票流
　　派。
日期：2012-05-07 19:01:38

　　当然这并不能排除一些个案，譬如，阿尔弗雷德?温斯洛?琼斯。
　　温斯洛?琼斯没有受过大学教育的经历，也没有在摩根或者是高盛之类的什么的接受过培训。他在货船上打过工，在伯林的马克思主义工人学校学习过，并曾经为一个叫列宁主义组织的反纳粹行动执行过秘密任务。在西班牙内战的前线度过蜜月，还曾经与多罗茜?帕克，欧内斯?海明威一起喝酒郊游。直到48岁那年，凑了100 000美元设立了一支对冲基金。这支对冲基金在20世纪五、六十年代取得了很大的收益。琼斯建立了一种到今天都还在使用的投资结构，虽然有反对的声音，但并不影响这一结构的广泛使用。

　　琼斯也留取20%的绩效费，以激励交易员的积极性。他尽力避免条条框框的约束以保持根据市场的变化而选择灵活的投资方式。琼斯创立投资组合的理念，即琼斯平衡潜力股做多和没有潜力的股票做空。通过同时做空和做多，琼斯使他的基金在一定意义上独立于大盘走势，通过套期保值消除风险。这种理念同样可以运用于债券、商品期货、互换、期权等衍生品，以及这些金融工具的任意组合。如果大家觉得不好理解，我再加一句：“金融产品就是打破了货币在空间和时间上的限制。”

日期：2012-05-08 12:08:29

　　“全球宏观策略的投资方法，主要是通过对股票、货币、利率以及商品市场的价格波动进行杠杆押注，来尝试获得尽可能高的正投资收益。这个术语中的“宏观”一词，来源于基金经理试图利用宏观经济的基本原理来识别金融资产价格的失衡错配现象，而“全球”则是指可以在全世界的范围内寻找发现这种价格错配的现象。
　　全球宏观对冲基金的策略拥有所有对冲基金策略中最广阔的操作空间，其投资风格灵活多变又不拘一格。因此，宏观基金经理们可以在任何市场或投资工具上持有仓位。经理们通常期望持有“有限负向风险和潜在高收益”相匹配的市场头寸，这样他们既可以选择一种高度集中的风险承受型的投资策略，也可以选择资产组合分散化的资金投资方式。