④国际游资往往是发展中国家金融危机的导火索与祸首。数万亿美元国际游资可以将任何发展中国家的股市冲垮。无论是债务危机还是货币危机，都与利用外国资本的方式不当有关，特别是房地产投资、证券投资、短期外债等间接投资或游资往往是祸首。如拉美在债务危机前对外借款超过3000亿美元、俄罗斯在1998年10月前后有200亿美元流入，泰国、印尼、土耳其危机前的外债分别达到近1000亿、1500亿、1100亿美元，债务率很高。资本市场的开放也为国际热钱进出提供了通道，如同斯蒂格利茨对东南亚金融危机的总结：“资本账户自由化是导致危机的唯一最重要因素”，一旦出现资本加速外流，就会引发支付危机。

　　⑤ “金融不稳定”决定了政府调节的必要。实践与理论都已说明，金融天生具有“不稳定性”。费雪、凯恩斯、明斯基等著名经济学家发展并完善了金融不稳定理论，金德尔伯格用该理论检验了100多年来的历史事实，证明了其正确性。索罗斯根据其自创的“反射性”及“彻底的可错性”理论，论证金融市场不可能达到均衡，而是处于不断的“盛—衰循环”，市场原教旨主义是错误的。人们也发明了“随机游走”（Random Walk）、“非理性”、 “过度交易”、“羊群效应”、“蝴蝶效应”、“压垮骆驼的最后一根稻草”等生动词汇来描述房市和股市特点，信心、预期、跟风经常成为房地产市场和金融市场的主宰。比如日本、拉美、东南亚等地的房价股价危机前都会翻几番，危机后都下降了70—90％，美国、台湾、日本等很快都回到几年前开始上涨的水平。因此，房市股市是容易发生“市场失灵”的地方，有必要进行合理的调节。

　　⑥摆脱泡沫经济危害的道路是漫长的。不少国家都是股价上涨5倍以上、市盈率50倍左右，就出现了泡沫破灭，跌幅一般都在80％左右，跌到和上涨前水平差不多。泡沫破灭对经济的危害较大，拉美与日本都有“失去的十年”甚至十多年，平均经济增长率都只有1％左右；时至今年，日经指数才 10000点，不到20年前的1/3；道琼斯指数 10000点，NASDAQ 指数2,000多点，也不到9年前的一半。

　　⑦有效的应对可防止风险蔓延。1974年英国金融危机、1987年美国黑色星期一、1992年欧洲货币危机、1994年的墨西哥金融危机，影响都较短暂，1~2年后经济全面恢复，没有造成经济危机，与其应对及时、有力分不开。
　　⑧建立适合国情的自主应对机制尤其重要。IMF、发达国家的政策建议往往对发展中国家造成损害，根本原因在于没有顾及当事国的国情。如对拉美债务危机时，IMF与16个拉美国家签订贷款协议，要求其实行经济调整、减少赤字等政策，反而加剧了经济衰退；东南亚金融危机时IMF开出了同样的经济紧缩药方，使其危机加重并蔓延；俄罗斯经济转轨时，采用西方的休克疗法，仿佛新的经济体制一夜就能形成，使俄罗斯经济下滑了50％，这些政策过后反思都很荒谬，但当时都为多数人所接受或赞赏，不适合本国实际的建议也被采纳。下篇：防范泡沫风险和外部冲击是当前宏观调控的重点

　　根据对100多年来世界经济金融危机的实证研究，内部泡沫经济和外部冲击是危机的主因。反观我国，当前股市楼市繁荣，上证指数从2005年中期的998点上涨到6000点左右，然后迅速下跌，上涨3年，下跌仅花了1年，楼市近几年价格连续翻番，有的地方甚至涨了10～20倍；因赌人民币升值等因素，外国资本通过各种渠道进入，增大外汇储备，加剧流动性过剩，进一步推动房价上涨。楼市和大规模基建泡沫有多大及如何应对的问题，是一个涉及内外均衡的全局性问题，同时，我国国债和地方政府债务达13万亿以上，人民币货币净投放两年半内高达26万亿，不合理的结售汇制度，超大规模基建即将引起的恶性通货膨胀等，外资赚取巨额利润，并削弱人民币内在价值使之大幅度降低，当人民币汇率的泡沫吹到大无可大时，将面临崩溃的一天。

　　苍蝇不盯无缝蛋，如果一个国家货币和经济健康，没有问题，没有泡沫，任何敌对势力或敌对对手均没有办法寻找下手的机会。
　　（此段为转载）
　　日期：2010-10-18　13:41:47
　　%6.5中国经济危机
　　6.5.1引子

　　2008年随着金融危机的影响显现时，有人曾批评大摩手中的陆家嘴中央公寓项目、锦麟天地雅苑项目，讥笑大摩一直想在市场抛售房地产，但依然有价无市，19.6亿元收购的东海广场项目也进展缓慢。一位地产经理甚至还对记者表示，大摩在华有笔“海南清水湾项目”的失败投资，让其深陷楼市泥潭……
　　嗬嗬，当初批评大摩的这些人和这位地产经理，历史和他们开了一个巨大的玩笑，伴随着08年底贷款突然放松，国家4万亿经济计划的出台，09年10万亿贷款，10年8万亿贷款，上海高端房价翻2番，“海南清水湾项目”卖出2亿别墅的天价，仅清水湾项目，大摩将净赚数百亿元，如果现在这位地产经理还在关注大摩的话，恐怕他会羞愧得无地自容，恨不能找个地缝钻进去。

　　这就是大摩和外资强大的力量，惊人的“预见性”背后的推手，是美国政府官员频繁访华，迫人民币升值，政府不遗余力地四处宣扬推销8000亿美元“刺激”计划引中国出手，并放松银根（09年，央行新增贷款居世界之首可以载入史册）所带来的房价恶性通货膨胀的后果。
　　期间，左右世界舆论导向的美国经济学家、世行、IMF、美国媒体、美国投行等披着各种形形色色外衣的“经济杀手”功劳巨大，左右了中国舆论并成功影响了决策层，为外资获取巨额利益的完美演出画上了点睛之笔。
　　6.5.2通货膨胀
　　2008年5月10日上午，上海国际金融中心建设的陆家嘴论坛的全体大会上，央行行长周小川做了一篇题为《中国货币政策更关心反通货膨胀》的主旨演讲报告，表明了对通胀的担扰，中国更关心的问题是反通货膨胀。
　　08年底至今，仍然有很多人认为，房价绑架了中国经济，一旦房价下跌，带动其他行业收益下降，影响银行并使其坏账增多，所以房价进退两难，最好上升。
　　银行面临两难选择，7万亿个贷没有问题，问题是16万亿中长期贷款和15万亿短期贷款，其中收不回来的究竟有多少？坏账率究竟有多高？可以明白地说，原来想通过一场温和通胀解决并掩盖银行的问题，到最后无法收场会愈演愈烈演变成恶性通胀，通胀后全国大通缩，无异于杀鸡取卵，反而把14亿人拖进漩涡。

　　正是这种似是而非牛头不对马嘴的理论，使政策的犹豫不决，最终背道而弛，导致房价与喜马拉雅山齐高。
　　我们的房地产贷款9.13万亿，其中，开发贷2.1万亿，购房贷5.33万亿，占总贷款的20%，开发商牟取了丰厚利润，个人购房者还债能力不错，只要经济不垮，哪来的银行坏账增多？本人认为，房地产在如此大好形势下，开发贷大部分能收回，除非银行贷款工作人员没有动力，懒得催款。
　　即使房价打压下跌，号称带动影响的众多行业，影响有限。靠政策吃饭撒钱过日子的企业，竞争力不强，一打就疼，保得了一时，保不了一世。
　　08、09两年，买在高房价的人，2、3000万家庭，有一定经济实力，能承受一定风险。
　　而恶性通货膨胀则不同！
　　小川作为央行行长，他比任何人都了解银行和经济情况，一旦发生恶性通货膨胀，物价飞涨，老百姓口袋里积累60年的区区30万亿金融资产瞬间蒸发，由于货币发生严重贬值，企业28万亿存款灰飞烟灭，居民和企业钱袋被掏空后，无法启动内需，经济一蹶不振，短暂繁荣后必将带来长时期萧条，由于老百姓口袋里没钱，内需急剧下降，企业无米下锅，每日面临现金断流，经营难以为继，存活量小，带来的将是一场灾难，经济长期处于停滞状态。

　　这就是所谓的滞胀！
　　真正在恶性通胀中生存下来并仍然赚取足够超额利润的，只有零售业、餐饮业、农业及少数制造生活日用品和必须品的制造业。
　　外资控制的1/3产业，无一不是与国计民生息息相关，能够在人民币升值和宽松货币政策、通货膨胀中吃干榨尽赚取大笔利润的行业，早已挣够。