根据上面三个时期的投资率和消费率，我计算出三个时期的净出口率，就是用出口减去进口后的数字除以GDP总额分别是：0.58、1.33和1.63。考虑到贴子里面的很多同学不是学经济学专业的，我在此想解释一下为什么大家会说投资、消费和出口是经济发展的“三驾马车”。所谓GDP，从生产的角度来看，通俗地讲就是一个国家在一段时间内所生产出来的所有新增产品。并且这个交易还必须能够被准确计量和统计，比如东莞的有些产业尽管非常有竞争力但仍然没有计入GDP。那么这个用于产品只可能有三个去处：一被买走用于投资了，比如水泥被买走盖楼；二是被老百姓消费了，比如衣服和食品等消费品；三就是卖给外国人。库存产品看成是企业的投资，就是企业自己买的，左手倒右手。所以投资、消费、出口额减去进口额三者加起来就等于GDP。知道其中任何两者的比重就可以计算出“第三者”了。

　　尽管净出口占GDP的比重非常小，但日本在此期间净出口率的比重提升速度可一点都不慢，第二个阶段是第一个阶段的2.29倍。我觉得这个需要进一步分析一下。根据国家发改委投资研究所的资料，1978－2005年间，发达国家中的美国、日本、德国和英国的年均净出口率分别为－2．7％、1．6％、0．4％和－1．7％；发展中国家中的巴西、印度、印度尼西亚和埃及的年均净出口率分别为0．6％、－2％、2．7％和－6．7％。看来日本的净出口率在当时的世界上属于比较高的。因此我可以得出结论：日本的出口对日本经济的高速增长也做出了很大的贡献。

　　根据上面的分析，我对日本增长特点小结如下：
　　1．日本主要通过高投资和出口促进了经济的高速增长。
　　2．鉴于日本在33.48%的投资率下就取得了年平均9%的增长速度，说明日本的投资效率很高，至少比中国高很多（中国1978年到2006年期间的平均投资率为39.4%）。
　　3．鉴于日本在外贸依存度比中国低很多的情况下取得了9%的年平均增长速度，说明日本的出口产品技术含量比我们高太多了。或者说技术进步对日本经济增长的贡献率比我们高很多。联想到日本对于教育的重视，这一点不言自明。

日期：2010-04-09　21:11:54

　　3.泡泡是怎样吹起来的－论要不要赚外国人的钱
　　上面谈到日本的净出口率在当时很高，我想就此继续分析下去。因为我认为净出口是个非常关键的数据。首先我谈一下我对净出口额的理解。所谓净出口额，就是用出口减去进口，说白了就是赚了外国人多少钱。一个国家这个钱越多，就意味着国内的商品卖到国外的越多，也就意味着国内的商品相对减少了；同时也意味着手里的钞票大大地增加了。那么一方面商品少了，另一方面钱多了，会不会导致通货膨胀的发生呢？要知道净出口占GDP的比重虽然小，但那可全是花花绿绿的钞票。并且这一大堆钞票，也可以理解为是在经济体之外循环的，等于我们凭空多出一笔钱在市场上消费，而且国内市场用于消费的商品减少了。就算你是以加工贸易为主，也是钱多了，但商品没有增加。因此其对经济的影响非同小可。

　　要印证这个判断需要我查找日本当时的货币数据和CPI数据（通货膨胀指数）。继续上图。
　　我找到一张几个国家的M2占GDP比重的图。这里我再解释一下M2，这个指标是国际通行的货币供应量的指标，就是用现金＋活期储蓄＋定期存款＋外汇存款，这些钱随时可以用来投资和消费。大家只要知道它是货币供应量的指标就行。这个指标除以GDP后的值，就是衡量货币供应量水平的指标。从上面这张图我们可以看到，日本的这个指标在1970年的时候只有29.4%，但到了1978年就达到了81.3%，8年增长了2.77倍；而我前面计算出来的净出口率的增长是2.29倍，二者基本上同步。这一增长远远超过了同期GDP的增长速度。这一指标到了1992年更达到了105.3%。上面我们注意到印尼的净出口率也很高，不知印尼的暴乱是否与此引起的经济问题有关。与此形成鲜明对照的是美国，大家看看美国的这一指标，数十年如一日，难怪人家长期以来一直是头号经济大国，想不佩服人家都难。

　　再看下图，日本在70年代初的通货膨胀指数十分地惊人，尽管有石油危机的影响，但钱太多了无疑是最重要的因素。我记不清哪一位大牌经济学专家就说过：通货膨胀的唯一原因就是钱太多了（这几年记忆力严重下降，要放十年前绝对过目不忘）。
　　资料来源：通联期货
　　同时，在上一节第二张图中我还发现在1974年之前投资率和经济增长之间的相关度明显要高于以后的时期。同时70年代后期和80年代前期中等收入国家的平均投资率提高到30%，日本这一时期的投资率也就是平均水平，但经济增长速度却下降到了4.2%。这说明从1974年开始，日本的投资的效率降低了，或者说投资回报降低了。投资回报降低是否会导致投资的下降呢？从下图看，随着投资效率的降低，投资的热情确实在1973年前后开始逐步减退。

　　资料来源：中国社科院博士后流动站，陈洪波，《投资率变动规律对我国的启示》
　　那么，一边是钱越来越多，一边是国内商品在减少，还有一边是投资实业的热情下降，更要命的是这种现象一直持续到1985年日元升值。但资本终究是要寻找出路的，在实业投资机会减少回报下降的情况下，不动产和证券当然会成为资本的冲击对象。这样想不出现泡沫都难，日元升值无非是给了这个泡泡致命的一针。除非政府采取措施把钱收走。

　　由此我得出结论：老外的钱可以赚，但不能赚太多。

日期：2010-04-09　21:36:40

　　4.该出手时不出手
　　我始终认为，管理好经济说白了就是管理好钱。因为我觉得经济的本质就是资源的配置，而货币的出现为资源的配置提供了最好也是最直接的手段。在我看来，管理好经济需要做好两个方面：一是分钱，就是前面所说的切蛋糕；二是让钱按照适合的速度流动。一个政府，一方面把分钱的工作做好；另一方面让钱按照适当的速度流动，流动快了就拿走一部分，流动慢了就放出来一部分。那么我们且看日本政府当时是如何做的。

　　1971年年底在美国举行了西方10国财长会谈，美国财长要求日元升值25%。迫于压力日本不得不宣布实行浮动汇率，日元从1美元兑换360日元升至308日元，升值幅度为16.88%。但请注意我前面发的图，日本从1972年到1974年由于通货膨胀导致GDP增长明显下降，但是同期的投资和进出口额都在大幅增长。原因是当时日本针对经济增长下降采取了刺激内需政策：1972年，时任首相田中角荣发表了著名的《日本列岛改造论》，提出到1985年期间保持年平均10%的经济增长率，要在全国建设众多的25万人口规模的城市，对国土进行全方位的大规模开发。在“列岛改造热”的氛围下，股市和地价飞涨。日经平均股指从1970年12月的平均1987点猛升至1973年1月的5256点，短短25个月上升2.65倍；1971年～1975年的5年间地价上涨1.93倍。

　　随后，政府紧急叫停改造计划，并连续四次加息和提高央行的准备金率，控制了银行贷款的增长。然后投资率和进出口额在1974年开始双双下降。但从1976年开始随着投资率和GDP的增长，进出口从1978年开始又开始迅速回到前几年的高点，并一直持续到1984年。
　　由于措施得当，通货膨胀迅速得到抑制。加上对于日元升值的担忧，央行从80年代初就开始连续降息，并且在日元升值后继续降息，直到1989年泡沫破灭前夜。同时政府实行了金融自由化等到一系列措施，放松了金融管制尤其是债券市场的管制。在放松管制之前，由于进入门槛很高，只有两家公司可以在国内债券市场发行可转债；这一数字在 1983年增加至25家，到1987年更是跃升至175家。