实验二。选择：第一，75%的机会付出1000美元，但有25%的机会什么也不用付出。第二，确定付出700美元。结果，75%的人选择了第一项。他们为了博取什么也不付出的机会，从概率上讲多付出了50美元。
　　如果你参加这个实验，你会做出怎样的选择？
　　交易是概率心理游戏，人性中讨厌风险（不确定性）的天然特征，在交易中扮演了重要角色。遗憾的是，这个天生的倾向将注定导致交易的失败。股市没有击败你，你自己击败了自己。
　　有这样一个寓言故事：
　　第一天，牧童大喊：“狼来了！”
　　狼没有来，农夫很生气。

　　第二天，牧童大喊：“狼来了！”
　　狼仍然没有来，农夫很愤怒。
　　第三天，狼真的来了，牧童喊破了嗓子，没有人相信。 农夫遭受了巨大的损失。
　　第一天，算命先生说：“要下雨了。”
　　众人带上了雨伞，但天气晴朗。
　　第二天，算命先生说：“要下雨了。”
　　众人将信将疑，但天气依然晴朗。
　　第三天，算命先生又说：“要下雨了。”
　　不久，大雨倾盆而下，算命先生大叫：“我早就说了嘛，今天要下雨的。”
　　众人鄙夷：“瞎蒙的。”
　　某日，股评家警示：“要崩盘了，危险！”
　　众人减仓，但股市大涨。
　　次日，股评家再次警示：“要崩盘了。”
　　但股市依旧大涨，踏空者大骂。
　　终于有一天，股市一落千丈，股评家捶胸顿足：“我早说过的呀，我早说过的呀。”
　　众人叹息：“唉！您可真是股神啊，当初真应该听你的话。”
　　观点不是用来证明的。无论牧童、算命先生还是股评家，都有出错的可能，关键在于：判断对了怎么办，判断错了怎么办。
　　股市的风险和魅力均来自它的不可确定性。
　　随时准备损失一些羊，将剩下的羊养好；随时准备让大雨淋湿几件衣裳，把衣服晾干再重新穿上。能够抵御股市不确定性的唯一方法来自随时准备应对有限的损失，这样你将赢得稳定的财富。
　　接受不确定性，在选择交易方式上有着十分重要的作用。任何交易的结果都是不确定的，当你认识到这种不确定性时，你就不会被市场上各种各样的消息和意见左右。你知道那些所谓的专家同样无法预知未来，因为除非一件事已经成为历史，否则永远不可能有人对其作出100%准确的预测。
　　正因为未来的不可知，你必须充分地意识到你不可能预知某一项交易确定是输是赢，你会将自己从压力中解放出来。你的任务是识别各种出入场信号，并据此采取行动。你不必重新估量自己，因为你已经建立了一套自己的方法，根据自己的喜好评估各种概率，在长期过程中，这些概率将会为你带来一定的利润。
　　交易的铁律是概率，概率就是交易的铁律。
　　日期：2011-11-14 10:24:03
　　第三章，资金管理篇
　　十四，　 资金管理——当头一棒

　　许多投资者朋友对于正期望值的交易策略（出入场信号）孜孜以求，以为这就是稳定赢利的唯一奥妙。不少交易员，经过统计分析找到了一个不错的策略兴奋异常，认为已经在概率意义上战胜市场了。还有一些朋友，因为没有这样的好策略苦恼不已，不惜重金，四处打探。
　　在资金管理的开始第一篇，我想告诫股友的是：如果你认为统计意义上的正期望值的交易策略是稳定赢利的根源，首先我要祝贺你，因为你已经不是一般的凭着主观愿望交易的凡夫俗子，起码你达到中级水准了——这本书正是为你而作；但是，你在理论上距离职业交易还有一个提升空间，这个空间就是：资金管理。
　　一个好的交易策略远不是稳定赢利的保证，如果让资金管理给它当头一棒，它同样没有招架之功、还手之力。
　　我们先来分析一个数学期望为负的交易策略在不同资金管理系统的表现。
　　假设一个数学期望为负的交易策略：胜算为40％，盈亏目标都是1元。资金管理是：买卖都是10个单位，获利10元（10个单位）则平仓；亏损10元也平仓。这样每交易10次，平均获利4次，亏损6次，共亏损20元 。长期来看，你认为一定是稳赔不赚、毫无指望的。
　　现在调整“资金管理”系统：当交易亏损一次以后增加10个单位，而获利一次以后减少10个单位。
　　这样，就会出现大致三种情况。
　　如果10次盈亏的顺序为XOXOXOXOXX，10次的盈亏顺序分别是－10，20，－10，20，－10，20，－10，20，－10，－20。最终结果：赢利10元。

　　第二种情况：XXXXXXOOOO，10次的盈亏顺序是－10，－20，－30，－40，－50，－60，70，60，50，40。结果也是获利10元。
　　第三种情况：OOOOXXXXXX ，10次的盈亏顺序是10，0，0，0，0，－10，－20，－30，－40，－50。最终亏损140元。
　　为什么同样一个负期望值的交易策略，在统计意义上（不是单次交易）会产生完全不同的业绩表现呢？
　　这是因为“资金管理”增加了一个针对资金曲线的交易系统。上面的例子中，亏损后增加风险暴露和赢利后减小风险暴露的规则，使得原交易系统发生质变。
　　原始交易系统，无论上次交易是赢利还是亏损都是下单10个单位，资金管理的依据是统一的。而调整后的交易系统则在上次交易亏损时增加10个单位，在赢利时减少10个单位，资金管理的依据是上次交易的表现。
　　我们再来观察一个数学期望为正的良好交易策略在这个调整后的资金管理系统中的业绩。
　　假设一个数学期望为正交易策略：胜算为60％，盈亏目标都是1元。资金管理是：买卖都是10个单位，获利10元（10个单位）则平仓；亏损10元也平仓。这样每交易10次，平均获利6次，亏损4次，共赢利20元。

　　长期交易下去，你认为一定是稳赚不赔的，有些沾沾自喜了吧？
　　现在调整“资金管理”系统：当交易亏损一次以后增加10个单位，而获利一次以后减少10个单位。
　　这样，就会出现大致三种情况。
　　如果10次盈亏的顺序为XOXOXOXOOO，盈亏分别是－10，20，－10，20，－10，20，－10，20，10，0。结果：赢利50元。
　　第二种情况：XXXXOOOOOO，10次的盈亏顺序是－10，－20，－30，－40，50，40，30，20，10，0。结果：赢利50元。

　　第三种情况：OOOOOOXXXX ，10次的盈亏顺序是10，0，0，0，0，0，－10，－20，－30，－40。结果：亏损90元。
　　在特定的资金管理体系下，负期望的策略有长期赢利可能，正期望策略可能产生长期亏损。
　　让我们对“资金管理”有些敬畏了。
　　为了解决这个难题，使得正期望策略发挥概率意义上稳定赢利的作用，我们以“风险百分比”和“回报风险率”两个重要概念来抵挡“资金管理悖论”的当头一棒。

　　日期：2011-11-14 15:49:48
　　十五，　 一块面饼引出两个重要概念